鲍威尔的最后一战：从美联储主席最后一次利率决议中可以得出的四个结论

杰罗姆·鲍威尔迎来了他作为美联储主席的最后一次利率决策会议，并以典型的央行行长风格，什么也没做。利率保持不变，市场反应平淡。然而，随后举行的新闻发布会却一点也不无聊，内容涵盖了中东战争、顽固的通胀、白宫数月来试图将其赶下台的举动，以及谁来接替他的棘手问题。

对于想知道为何大西洋彼岸的事会影响英国读者的朋友，简短的回答是：当全球最重要的央行开始在独立性上动摇时，你的抵押贷款利率、养老金以及加油站的汽油价格最终都会受到影响。以下是四个真正重要的关键点。

1. 利率维持不变，但美联储内部显然已陷入分歧

头条数据非常直观。联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，与此前保持一致。没有降息，没有加息，表面上风平浪静。

然而，深入挖掘一下，情况就变得复杂了。这项决定伴随着四张反对票，8比4的投票结果据称是几十年来最分裂的一次。这可不是在咖啡机旁礼貌地交换意见，而是一个委员会在下一步行动上彻底撕裂，而这正是那些简单的头条数字容易掩盖的细节。

为何争吵？因为美联储正被两股强大的力量拉向相反的方向。一方面，经济需要一点喘息的空间；另一方面，通胀却拒绝轻易退去。

2. 通胀卷土重来，石油成了宴会上不速之客

鲍威尔对通胀的顽固性直言不讳。通胀已悄然回升，根据BBC原文引用的数据，3月份的读数达到3.3%，被描述为自2024年5月以来的最高水平。其他报道则更为谨慎地将其称为两年来的高点，所以对比精确数据时需持保留态度，但趋势显而易见：物价表现失控。

罪魁祸首不难寻找。自2026年2月下旬以来，油价已飙升约50%，这主要受美国与以色列对伊朗的冲突以及美国封锁伊朗港口的影响。当原油价格跳涨，所有通过货车运输、船舶航行或发电机运行的商品成本都会上升，这直接推高了整体通胀。

对美联储而言，这是一个糟糕的局面。降息以支持增长，就有火上浇油的风险；维持利率不变，则会挤压那些已经感受到能源成本压力的家庭。不出所料，鲍威尔选择了按兵不动，静观其变。

原文中引用的万神殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）分析师塞缪尔·通布斯（Samuel Tombs）认为，降息可能会推迟到2027年。我们无法独立核实这一具体说法，但其逻辑是站得住脚的：如果油价持续攀升，降息将遥遥无期。

3. 鲍威尔卸任主席，但不会离开大楼

鲍威尔的主席任期将于2026年5月15日结束，除非发生异常情况，否则这将是他作为最高领导人的最后一次利率会议。然而，他并没有打算收拾办公桌去参加高薪的巡回演讲。

他作为美联储理事的任期将持续到2028年，他已确认打算留任，直到针对他的司法部调查按他自己的话说“彻底结束”。他还明确表示，他“确实是因为特朗普政府采取的行动”才留下来。这不是一个优雅退休者的语言，而是一个准备抗争到底的人。

与此同时，他承诺保持“低调”，并保证不会充当“影子主席”。翻译过来就是：他不会举行敌对的新闻发布会或针对继任者进行简报。市场是否相信这一点是另一回事。一位前主席坐在董事会里观察继任者，即便在最好的情况下也是一种尴尬的局面。

4. 凯文·沃什是继任者，政治气氛极其恶劣

继任者的画像正变得清晰。曾在2006年至2011年期间担任美联储理事的凯文·沃什（Kevin Warsh），已在参议院银行委员会以13比11的党派投票结果获得推进。预计参议院全体会议将在2026年5月11日那一周进行投票，时间恰好在鲍威尔主席任期届满之前。

在司法部撤销对鲍威尔的调查后，参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）撤回了阻挠，投票得以解锁。这种调查是否会在不同的检察官领导下重启（一些报道中提到了珍妮·皮罗等名字），属于我们需要标记为猜测而非事实的内容。

民主党人对沃什毫不客气。参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）甚至暗示他最终可能会成为特朗普的“提线木偶”，这即便以沃伦的标准来看也是言辞激烈。鲍威尔本人将针对美联储的法律攻击描述为“我们113年历史上前所未有的”，这一言论应该让所有关心央行独立性的人警醒。

这对英国读者意味着什么？

将这一切归类为“美国的问题”很诱人。但请抵制这种诱惑。美联储设定了全球借贷成本的基调。如果新主席被视为政治上的软柿子，美元就会动摇，英国国债会做出反应，英国央行的工作也会变得更加困难。再加上处于高位的油价，这简直是英国通胀更顽固、国内降息更缓慢、抵押贷款利率拒绝配合的完美配方。

总结

鲍威尔作为主席的最后一幕与其说是凯旋而归，不如说是动荡天空中的一种停滞状态。利率不变，委员会分裂，通胀抱怨，战争推动油价，继任者在政治阴云下排队上任。如果你期待一个圆满的结局，那你找错央行了。

真正的考验始于2026年5月16日，届时将有新人接任主席，市场将实时检验美联储究竟还剩下多少独立性。

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