Powelli viimane seisukoht: neli järeldust Föderaalreservi juhi viimasest intressiotsusest

Jerome Powell astus sellesse, mis tundub olevat tema viimane intressiotsus Föderaalreservi juhina, ja tegi tõelise keskpankuri kombel absoluutselt mitte midagi. Intressimäärad jäid samaks. Turud kehitasid õlgu. Ja ometi oli sellele järgnenud pressikonverents kõige muud kui igav, hõlmates Lähis-Ida sõda, püsivat inflatsiooni, Valget Maja, mis on veetnud kuid teda ukse taha tõukamas, ja väikest küsimust tema järglase kohta.

Briti lugejatele, kes mõtlevad, miks see kõik Atlandi tagant vaadates üldse tähtis on, on lühike vastus järgmine: kui maailma tähtsaim keskpank hakkab oma sõltumatuse osas kõikuma, tunnevad seda lõpuks ka teie hüpoteegi intressimäär, pension ja bensiin tanklates. Siin on neli järeldust, mis tegelikult loevad.

1. Intressimäärad jäid samaks, kuid Föderaalreserv on ilmselgelt iseendaga sõjas

Peamine number on piisavalt selge. Föderaalne avatud turgude komitee hoidis föderaalsete vahendite intressimäära sihtvahemikus 3,5% kuni 3,75%, täpselt seal, kus see on olnud. Ei kärpeid, ei tõuse, ei draamat pinnal.

Kuid veidi sügavamale kaevates muutub pilt vürtsikamaks. Otsus kaasas neli eriarvamust, 8-4 poolitumine, mis on teatavasti aastakümnete kõige lõhestavam hääl. See ei ole viisakas arvamuste lahknevus kohvimasina juures. See on komitee, mis rebib end kaheks küsimuses, mida edasi teha, ja see on detail, mida pelgad pealkirjanumbrid kipuvad matma.

Miks tüli? Sest Föderaalreservi tõmbavad vastassuundades kaks väga valjuhäälset jõudu. Ühelt poolt majandus, mis vajab pisut leevendust. Teiselt poolt inflatsioon, mis lihtsalt ei taha vaikselt lahkuda.

2. Inflatsioon on tagasi ja nafta on see ebamugav külaline peol

Powell oli kleepuva osa suhtes otsekohene. Inflatsioon on tasapisi tõusnud ning algse BBC artikli andmetel ulatus märtsi näit 3,3%-ni, mida kirjeldati seal kui kõrgeimat taset alates 2024. aasta maist. Mõnes teises raporteeringus käsitletakse seda ettevaatlikumalt kui kahe aasta kõrgpunkti, nii et võtke täpset võrdlust näpuotsatäie soolaga, kuid liikumissuund on selge: hinnad ei käitu nii, nagu peaks.

Peamist süüdlast ei ole raske märgata. Naftahinnad on alates 2026. aasta veebruari lõpust tõusnud ligikaudu 50%, mida ajendavad suuresti USA-Iisraeli konflikt Iraaniga ja Ameerika blokaad Iraani sadamate vastu. Kui toornafta hind hüppab, kallineb kõik, mis liigub veoauto peal, sõidab laeval või töötab generaatoril. See kandub otse üldisesse inflatsiooni.

Föderaalreservi jaoks on see kohutav stsenaarium. Kärbi intressimäärasid kasvu toetamiseks ja riskid inflatsiooniohule bensiini peale valada. Hoia intressimäärasid ja surud leibkondi, kes tunnevad juba energiakulude pigistust. Powell valis etteaimatavalt ootamise ja pidama jäämise.

Üks algses raporteeringus tsiteeritud analüütik, Pantheon Macroeconomicsi Samuel Tombs, soovitas, et kärped võivad nüüd lükkuda 2027. aastasse. Me ei suutnud seda täpset rida iseseisvalt kontrollida, kuid laiem loogika on veenev: kui nafta tõuseb edasi, taanduvad intressikärped aina kaugemasse tulevikku.

3. Powell lahkub juhi toolilt, kuid mitte hoonest

Powelli ametiaeg juhina lõpeb 15. mail 2026 ja kui midagi erakorralist ei juhtu, oli see tema viimane intressikoosolek tipppositsioonil. Kuid ta ei paki oma lauda kokku ega kao tulus loengukutsete ringreisile.

Tema ametiaeg Föderaalreservi juhatuse liikmena kestab kuni 2028. aastani ning ta on kinnitanud, et kavatseb jääda seni, kuni tema vastu suunatud justiitsministeeriumi uurimine on tema enda sõnul "päris lõpetatud". Ta ütles ka sõnaselgelt, et on "sõna otseses mõttes jäämas Trumpi administratsiooni poolt võetud meetmete tõttu". See ei ole keele, mida kasutab eleganselt taanduv mees. See on mees, kes ajab konni sisse.

Samal ajal on ta lubanud "madalat profiili" ja tõotanud mitte tegutseda "varjujuhina". Tõlgendus: ta ei pea rivistatud pressikonverentse ega informeeri oma järeltulijat vastu. Kas turud usuvad seda, on hoopis teine küsimus. Endine juht, kes istub juhatuses ja jälgib oma asendajat, on parimal juhul ebamugav dünaamika.

4. Kevin Warsh on troonipärija ja poliitika on mürgine

Järglase pilt muutub selgemaks. Kevin Warsh, kes teenis Föderaalreservi nõukogus aastatel 2006 kuni 2011, on senaadi panganduskomitee poolt edendatud 13-11 parteilisel hääletusel. Täissenat peaks hääletama 11. mai 2026 nädalal, vahetult enne Powelli juhi ametiaja lõppu.

Hääletus sai võimalikuks, kui senaator Thom Tillis loobus oma blokeerimisest pärast seda, kui justiitsministeerium loobus Powelli vastu suunatud uurimisest. Kas see uurimine saab uuesti algatada teise prokuröri poolt, kelle seas on mõnes raporteeringus mainitud Jeanine Pirro nime, on spekulatsiooni liik, mida peaksime tähistama, mitte faktina käsitlema.

Demokraadid ei tee nägu, et olla Warshi suhtes viisakad. Senaator Elizabeth Warren on isegi soovitanud, et temast võib saada Trumpi "sokknukk", mis on värvika keelekasutusega isegi Warreni standardite järgi. Powell ise kirjeldas Föderaalreservi vastu suunatud juriidilisi rünnakuid "enneolematutena meie 113-aastases ajaloos", mis on lause, mis peaks kõiki, kes hoolivad keskpanga sõltumatusest, tähelepanu pöörama panema.

Miks see Briti lugejatele tähtis on

On kiusatus kõik see lahtrisse "Ameerika probleemid" panna. Seiske sellele kiusatusele vastu. Föderaalreserv annab tooni ülemaailmsetele laenukuludele. Kui uut juhti peetakse poliitiliselt paindulikuks, kõigub dollar, gilts reageerib ja Inglismaa Panga töö muutub keerulisemaks. Lisage kõrgetasemeline nafta ja teil on retsept kleepuvamaks Briti inflatsiooniks, aeglasemateks intressikärpeteks kodus ja hüpoteegi intressimääradeks, mis keelduvad käitumast.

Kokkuvõte

Powelli viimane tegu juhina oli vähem triumfaalne lahkumine ja rohkem ootepositsioon tormises taevas. Intressimäärad muutumatuna, komitee jaotunud, inflatsioon nurisemas, sõda naftahindu tõstmas ja järglane poliitilise pilve all ootamas. Kui lootsid korralikku lõppu, siid tulite valesse keskpanka.

Tegelik proovikivi algab 16. mail 2026, kui keegi teine võtab juhi tooli ja turud saavad reaalajas teada, kui sõltumatu Föderaalreserv veel on.

Loe algset artiklit siit.