Powells letzter Auftritt: Vier Erkenntnisse aus dem finalen Zinsentscheid des Fed-Chefs

Jerome Powell betrat seinen wohl letzten Zinsentscheid als Fed-Chef und tat, ganz im Stil eines klassischen Zentralbankers, absolut nichts. Die Zinsen blieben unverändert. Die Märkte zuckten mit den Schultern. Und dennoch war die anschliessende Pressekonferenz alles andere als langweilig: Sie streifte den Krieg im Nahen Osten, hartnäckige Inflation, ein Weisses Haus, das seit Monaten versucht, ihn aus dem Amt zu drängen, und die nicht ganz unerhebliche Frage, wer ihn beerbt.

Für britische Leser, die sich fragen, warum das alles von dieser Seite des Atlantiks aus relevant ist, lautet die kurze Antwort: Wenn die wichtigste Zentralbank der Welt ins Wanken gerät, spüren das früher oder später auch Ihr Hypothekenzins, Ihre Rente und der Benzinpreis an der Tankstelle. Hier sind die vier Erkenntnisse, auf die es wirklich ankommt.

1. Die Zinsen blieben stabil, aber die Fed befindet sich offensichtlich im Krieg mit sich selbst

Die Schlagzeile ist eindeutig genug. Das Federal Open Market Committee beliess das Zielband für den Leitzins bei 3,5% bis 3,75%, genau dort, wo er bereits lag. Keine Senkung, keine Erhöhung, keine Dramatik an der Oberfläche.

Geht man jedoch eine Ebene tiefer, wird das Bild deutlich brisanter. Die Entscheidung fiel mit vier Gegenstimmen, ein 8:4-Votum, das Berichten zufolge das zerstrittendste seit Jahrzehnten ist. Das ist keine höfliche Meinungsverschiedenheit an der Kaffeemaschine. Das ist ein Ausschuss, der in zwei Lager zerfällt, und dieses Detail verschwinden hinter der nüchternen Schlagzahl.

Warum der Streit? Weil die Fed von zwei sehr lauten Kräften in entgegengesetzte Richtungen gezogen wird. Auf der einen Seite eine Wirtschaft, die etwas Entlastung braucht. Auf der anderen eine Inflation, die einfach nicht ruhig bleiben will.

2. Die Inflation ist zurück, und das Öl ist der ungebetene Gast auf der Party

Powell war unmissverständlich in Bezug auf die Hartnäckigkeit der Inflation. Die Teuerung ist wieder gestiegen, und laut den im ursprünglichen BBC-Bericht zitierten Zahlen erreichte der März-Wert 3,3%, was dort als höchster Stand seit Mai 2024 beschrieben wird. Andere Berichte rahmen das vorsichtiger als Zweijahreshoch ein, also sollte man den genauen Vergleich mit Vorsicht geniessen, aber die Richtung ist klar: Die Preise spielen nicht mit.

Der Hauptschuldige ist nicht schwer auszumachen. Die Ölpreise sind seit Ende Februar 2026 um rund 50% gestiegen, angetrieben vor allem durch den US-israelischen Konflikt mit dem Iran und die amerikanische Seeblockade iranischer Häfen. Wenn der Rohölpreis steigt, wird alles teurer, was auf einem Lastwagen fährt, auf einem Schiff segelt oder mit einem Generator betrieben wird. Das schlägt direkt auf die Gesamtinflation durch.

Für die Fed ist das ein schreckliches Szenario. Zinsen senken, um das Wachstum zu stützen, und man riskiert, Öl ins Inflationsfeuer zu giessen. Zinsen halten, und man quetscht Haushalte, die von den Energiekosten ohnehin schon unter Druck stehen. Powell entschied sich erwartungsgemäss fürs Abwarten.

Ein in der ursprünglichen Berichterstattung zitierter Analyst, Samuel Tombs von Pantheon Macroeconomics, deutete an, dass Zinssenkungen nun bis 2027 aufgeschoben werden könnten. Diese genaue Aussage konnten wir nicht unabhängig verifizieren, aber die übergeordnete Logik ist stimmig: Wenn das Öl weiter steigt, rücken Zinssenkungen immer weiter in die Ferne.

3. Powell verlässt den Vorsitz, aber nicht das Gebäude

Powells Amtszeit als Vorsitzender endet am 15. Mai 2026, und sofern nichts Aussergewöhnliches passiert, war dies sein letztes Zinstreffen in führender Position. Was er jedoch nicht tut, ist seinen Schreibtisch zu räumen und auf eine lukrative Vortragskarriere umzusteigen.

Seine Amtszeit als Fed-Gouverneur läuft bis 2028, und er hat bestätigt, dass er bleiben will, bis die auf ihn zielende Untersuchung des Justizministeriums, in seinen eigenen Worten, "vollständig und endgültig abgeschlossen" ist. Er sagte ausserdem ausdrücklich, er bleibe "buchstäblich wegen der Massnahmen, die von der Trump-Administration ergriffen wurden". Das ist nicht die Sprache eines Mannes, der würdevoll in den Ruhestand tritt. Das ist ein Mann, der die Füsse einbuddelt.

Gleichzeitig hat er ein "niedriges Profil" versprochen und zugesagt, nicht als "Schattenvorsitzender" zu agieren. Im Klartext: Er wird keine rivalisierenden Pressekonferenzen abhalten oder gegen seinen Nachfolger sticheln. Ob die Märkte das glauben, steht auf einem anderen Blatt. Ein ehemaliger Vorsitzender, der im Direktorium sitzt und seinen Nachfolger beobachtet, ist unter besten Umständen eine heikle Konstellation.

4. Kevin Warsh ist der designierte Nachfolger, und die politische Lage ist vergiftet

Das Bild der Nachfolge wird klarer. Kevin Warsh, der dem Fed-Direktorium zwischen 2006 und 2011 angehörte, wurde vom Senats-Bankenausschuss mit 13:11 Stimmen entlang der Parteilinie bestätigt. Der vollständige Senat soll in der Woche des 11. Mai 2026 abstimmen, praktischerweise kurz bevor Powells Amtszeit als Vorsitzender ausläuft.

Die Abstimmung wurde möglich, als Senator Thom Tillis seinen Widerstand aufgab, nachdem das Justizministerium seine Untersuchung gegen Powell einstellte. Ob diese Untersuchung unter einem anderen Staatsanwalt wieder aufgenommen werden könnte, wobei Namen wie Jeanine Pirro in manchen Berichten genannt werden, ist die Art von Spekulation, die wir kennzeichnen sollten, anstatt sie als Tatsache zu behandeln.

Die Demokraten geben sich keine Mühe, höflich zu sein. Senatorin Elizabeth Warren ist so weit gegangen, zu suggerieren, Warsh könnte zur "Sockenpuppe" Trumps werden, was selbst für Warren-Verhältnisse aussergewöhnlich ist. Powell selbst bezeichnete die rechtlichen Angriffe auf die Fed als "beispiellos in unserer 113-jährigen Geschichte", ein Satz, der jeden, dem die Unabhängigkeit der Zentralbank am Herzen liegt, aufhorchen lassen sollte.

Warum das für britische Leser wichtig ist

Es ist verlockend, all das unter "amerikanische Probleme" abzuhaken. Widerstehen Sie dieser Versuchung. Die Fed gibt den Ton für die globalen Kreditkosten vor. Wenn der neue Vorsitzende als politisch gefügig gilt, schwächelt der Dollar, britische Staatsanleihen reagieren, und die Arbeit der Bank of England wird schwieriger. Fügt man dazu noch erhöhte Ölpreise hinzu, hat man ein Rezept für hartnäckigere Inflation im Vereinigten Königreich, langsamere Zinssenkungen im Inland und Hypothekenzinsen, die sich partout nicht benehmen wollen.

Das Fazit

Powells letzter Akt als Vorsitzender war weniger ein triumphaler Abschied als vielmehr ein Schwebezustand in turbulenten Zeiten. Zinsen unverändert, Ausschuss gespalten, Inflation murmelnd, Krieg treibt den Ölpreis, und ein Nachfolger unter politischen Wolken. Wer auf ein ordentliches Ende gehofft hat, ist bei dieser Zentralbank an der falschen Adresse.

Der eigentliche Test beginnt am 16. Mai 2026, wenn jemand anderes den Vorsitz übernimmt und die Märkte in Echtzeit herausfinden, wie unabhängig die Fed noch ist.

Den Originalartikel lesen Sie bei der Quelle.